金融学季刊第三卷第二期目录及摘要
1	王亚平，杨云红，毛小元，递减相对风险规避系数、习惯形成和资产定价，PP.1-15
	摘要：本文建立了一个代表性投资者基于消费的资产定价模型，模型以几何布朗运动的消费过程、递减相对风险规避的效用函数以及外在型的习惯形成为基础，旨在解释股票市场中观察到的一些异常现象，包括股价的顺周期波动、股票收益波幅的逆周期波动、高的风险溢价、低水平和低波动的无风险利率等。模型校准和模拟分析显示，本文所构造的模型能很好地模拟美国股票数据的高风险溢价和高夏普比率；同时，它还能解释高股票市场波动率、股票收益均值回归和低波动的甚至常数的利率水平等现象。
2	金雪军，王利刚，融资约束与公司现金持有的现金流敏感性———基于中国上市公司的实证研究，PP.17-44
	摘要：本文简化并整合了Almeida et al.（2002,2004）模型的核心思想，通过使用中国上市公司数据试图寻求发展中国家公司现金持有行为的特点和差异。研究发现：与发达国家情况类似，中国融资约束型上市公司具有显著的现金持有的现金流敏感性；不同的是，融资未受约束的中国公司也表现出系统性现金持有倾向，尽管其敏感性程度要远低于融资约束型公司。这种差异归因于融资未受约束的中国上市公司经理层普遍存在严重的代理问题———管理者帝国营造和过度投资倾向。
3	王茂斌,孔东民，市场透明与市场效率：一个基于纯粹限价指令市场的模型，PP. 45-74
	摘要：本文给出了一个交易前透明与市场效率的动态序列交易模型，分析了纯粹限价指令市场交易前透明度的变化对交易者指令提交策略、市场质量和限价指令簿动态变化的影响。本文发现：一方面，市场透明度提高，市场深度增加，买卖价差减少，市场质量提高。另一方面，市场透明度提高，降低了市场交易量，市价指令的比例也降低了，市场交易者的等待成本提高，这意味着市场交易者潜在的交易成本提高。本文还发现，市场透明度提高，推迟了市场达到出现成交的临界均衡点的时间。
4	朱武祥,成九雁，企业债违约、政府埋单与债券发行管制：1986-1999年，PP. 75-92
	摘要：20世纪90年代初期我国的国有企业债券违约行为与目前我国对企业债发行的严格管制制度之间存在怎样的关联？本文构造了一个国有企业经理—散户投资者—政府之间的预算软约束模型，以提供一个解释。我们发现：国有企业经理可以利用三重因素（ 国有企业破产导致巨额员工安置费用、散户投资者的政治压力和建设项目本身的时序不一致）使得来自外部投资者的破产威胁变得不可信，因此国有企业的差项目能够获得多次融资，企业债大量违约，而政府则不得不为所有的企业债违约全额埋单。在这种情况下，债权人多元化并不能够通过“ 事后无效率来强化事前效率”。本文最后指出政府监管者事前的严格发行管制可能是降低事后无效率的“ 次优”手段。
5	杨娉,朱彤，中国A股、H股的价格发现，PP.93-117
	摘要：交易价格是信息的载体，价格发现反映了市场获得信息的速度，即一个市场相对于另一个市场的信息优势。本文以A股、H股的高频交易数据为样本，先后采用Granger因果关系分析方法和信息份额方法从横截面的角度研究了中国A股、H股市场的价格发现。实证结果发现，A股市场的投资者较H股市场的投资者有信息优势；A股市场对股票价格的形成作出了较大贡献，但是, 股市场也有非常重要的作用。本文为A股市场与H股市场间的信息不对称状况提供了新的证据。
6	谭伟强，机构投资者利用PEDA了吗？，PP.118-149
	摘要：本文采用中国基金数据实证研究发现，机构投资者在了解股票盈余信息方面具有更大的优势，并预测到盈余公告后价格漂移效应；机构投资者能够通过主动的市场操作利用盈余公告后价格漂移效应，同时，机构投资者的套利行为受到一定的限制，具体表现在各种套利局限因素都对机构投资者的行为具有显著影响；即便构造最有利的投资策略，机构投资者也很难获得超额收益。本文同时发现，受到业绩导向的套利约束，开放式基金比封闭式基金更关注股票的交易成本和流动性。